钢材：利好不及预期，终端需求表现疲软

304：周初盘面低位反弹上行，利好释放提振市场情绪好转，带动下游部分补库需求释放。随着利好逐渐消化，期货价格持稳震荡，市场情绪回归谨慎，低价资源逐渐去化；周五期价跳水下行，市场现货跟跌，商家情绪偏谨慎，多维持低库存生产，拿货意愿走弱。随着低价仓单消化，以及市场到货减少，周内库存依旧维持去化态势，但整体降幅有所减缓。

整体而言，钢厂产量增加，叠加海外复产资源流入，进口资源增加，市场供应承压；期现价格弱势震荡，叠加淡季逐渐来临，下游拿货意愿走弱，多以低价资源或刚需为主，投机补库需求仍旧偏弱，出口环比走弱，海外需求逐渐弱化；原料端小幅回落，成本支撑下挫；海内外宏观情绪震荡，基本面定价权重增强。预计11月份304冷轧现货价格围绕12900-13500元/吨区间震荡运行。

201：周内201价格涨跌互现。主流报价随盘面震荡运行，周初价格全线下调50元/吨，下半周价格持稳为主，市场情绪谨慎看待。周五商户让利出货，午后有部分贸易商12月期货报至6800元/吨毛基。消费端按刚需采购，整体成交较少，冷热轧库存均有小幅累积。

宏观方面，美联储12月降息节奏进一步影响原料端，有色金属板块承压，铜、锰价格呈现下行态势，201成本支撑进一步走弱。叠加库存高位，供应压力不减；下游需求尚未有明显好转，供需持续拉扯下201价格或持续走弱，预计11月份201J2/J5冷轧毛基价格在6900-7400元/吨区间运行。

430：本周无锡市场430价格平稳运行为主。上半周期货盘面持续回暖提振市场情绪，现货市场成交氛围有所好转，市场低价资源消耗明显；后半周盘面大幅下行，市场采买情绪降温，多持观望为主，贸易商让利出货心态增加，但消费端采买偏谨慎，刚需补库，整体量成交有限。

原料端太钢12月份高铬钢招价跌幅超出市场预期，400系成本支撑进一步下移。随着钢厂陆续复产，不锈钢供应仍处在高位，叠加本周400系现货市场冷热轧资源均有小幅累库，后期市场供应压力持续增加。目前钢厂利润虽有修复但仍处在亏损状态中，挺价心态仍存，供需博弈之下预计短期内430价格弱稳运行。

 

 

原料：镍铁价格持续下行

镍铁：本周高镍铁主流出厂价维稳运行，至980-990元/镍，较上周五下跌20元/镍。本周华南Q钢厂960元/镍（到厂含税）采购近万吨高镍铁，较上轮采购价下调40元/镍。

镍铁价格持续下行，国内镍铁厂生产再度亏损，生产驱动力减弱。印尼镍矿供应紧缺问题胡姐，叠加新增产能投产，镍铁供应稳步增加。菲律宾进入雨季，镍矿回流国内减少，矿端价铬坚挺，在成本端有一定支撑。近不锈钢价格低位震荡，国内钢厂生产亏损，原料按需采购。预计短期内镍铁价格承压运行。

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铬铁：本周高碳铬铁主流出厂报价小幅下跌150元/50基吨，至7700-7900元/50基吨。铬矿部价格也有明显下跌，现货市场主要品种40-42%南非粉矿价格下滑至54元/吨度，土耳其块矿价格下跌至64元/吨度上下，均较上周末下跌1-1.5元/吨度，高铬综合生产成本有所下降。

本周高铬市场成交延续清淡，观望氛围浓，高铬工厂亏损加剧，但矿价下跌前提下，暂未出现大面积停产，但随丰南方丰水期到来，南方工厂减停存增加预期，有利于价格走稳，短期内高铬价格弱势难改。